柏楚电子：营收及业绩高增高功率+出海+焊接业务拓展竞争力

　　碰块体压头机电一体化系统设计制动过载系数鞍形键摆动从动件公司发布半年报，2023H1实现营收6.61亿，同比+61.69%；实现归母净利润3.62亿，同比+46.08%。据此计算，2023Q2公司实现营收3.90亿，同比+78.57%；实现归母净利润2.30亿，同比+58.51%。

　　1、公司Q2营收及业绩增长提速，超市场预期。尽管制造业整体需求在Q2回落，但受益高功率厚板切割需求提振及国外应用拓展，公司营收及业绩维持高增。公司保持中低功率板卡系统国内市占率第一，高功率市场通过总线系统+智能切割头优势产品组合进一步提升市占率。其中23H1公司板卡系统同比+54.23%，总线%，业务发展态势良好。盈利能力同比向好，23H1公司毛利率达80.36%，同比+1.40pct；23Q2毛利率达80.63%，同环比分别+2.3pct、3.1pct，主要受益板卡系统（同比+1.63pct）、总线pct）产品毛利率同比改善。2023H1净利率同比下滑，主要系公司去年股权激励在今年开始摊销大额费用，对应到销售费用率（同比+0.77pct）、研发费用率（同比+2.06pct）均有抬升，同时，理财收益同比下降叠加规模效应提升一定程度摊薄财务费用率（同比+3.09pct）效益，对当期业绩增长产生一定影响。

　　2、继续重视激光赛道高功率运用渗透，中厚板切割增量催化激光切割系统需求及激光设备海外出口景气，平抑国内制造需求波动的同时，增益公司业绩释放。近年来，高功率渗透明显提速，主要受益加工效率快速提升、高功率设备价格较大幅度下降、高功率技术趋于成熟稳定等多方面因素催化，性价比优势更加凸显。高功率运用尤其在船舶、航空航天等领域渗透加快，带来行业增量需求。同时，今年以来激光加工设备出口维持景气水平，23H1激光加工设备出口金额同比+25.61%,增速较去年全年水平进一步提速。公司主要跟随下游整机设备厂商出海。当前海外尤其是新兴国家市场使用中低功率居多且激光运用渗透度还有待提升，而公司产品性价比凸显，伴随出海稳步推进，海外客户品牌认同、粘性提升，公司将持续受益出口扩张。

　　3、拓展智能焊接等多个领域，夯实公司核心竞争力。当前公司系统在整机设备运用更加智能化及高效，比如公司在焊接领域持续推进系统迭代优化。1）解决大规模模型焊缝快速提取和参数批量生成技术，生成视觉扫描轨迹并优化焊接轨迹时间；2）进一步提升机器人精度标定矫正算法；开发飞行寻位模式，进一步优化焊缝寻位的时间；3）开发针对无序变形板材的任意曲线扫描寻位功能；开发连续焊接，立向上包角焊接，多层多道等工艺功能。焊接应用非标定制属性比较明显且特定下游自动化改造需求明确，当前公司在钢构、铁塔等领域积极响应需求，与鸿路钢构等达成合作，有望率先打开市场格局。此外，公司应用延展还包括高性能振镜控制系统、驱动一体产品，增强运控平台化优势。